GDR для Сбербанка |
Объем глобальных расписок может составить 6—7 млрд долл., их выпуск во втором полугодии 2008 года предполагается осуществить через SPV-компанию в Лондоне, которую зарегистрирует Сбербанк. По информации РБК daily, Deutsche Bank еще несколько месяцев назад предложил Сбербанку услуги организатора программы его GDR и банка-депозитария в обмен на закрытие неспонсируемой программы расписок, запущенной германским банком в 2004 году. Первые детальные переговоры, на которых Сбербанк представляла зампред правления Сбербанка Белла Златкис, состоялись в начале февраля в Лондоне в рамках организованного Deutsche Bank форума для инвесторов с участием российских компаний. Официально Сбербанк и Deutsche Bank не комментируют данную информацию, однако в конце апреля источник РБК daily, знакомый с ходом переговоров, подтвердил заинтересованность Сбербанка в выпуске расписок через Deutsche Bank. Четыре года назад, когда Deutsche Bank совместно с инвесткомпанией UFG выпустил неспонсируемые расписки во Франкфурте без согласия Сбербанка, последний остался недоволен. В госбанке посчитали, что программа GDR, которую не поддерживает эмитент, противоречит его политике работы с инвесторами. Однако теперь у банков все больше поводов для сближения, один из главных — возможности Deutsche Bank содействовать росту ликвидности рынка GDR Сбербанка на LSE. Первоначально Deutsche Bank выпустил расписки на 1,32% акций Сбербанка, потом этот показатель планировалось увеличить минимум до 4,9%. Сейчас рынок этих расписок во Франкфурте не ликвиден, что, впрочем, неудивительно — они выпускались в интересах долгосрочных инвесторов. Сейчас, по данным на сайте депозитария Bank of New York Mellon Corp., 30 крупнейших держателей расписок Сбербанка из числа институциональных инвесторов и взаимных фондов владеют 2,8% банка, стоимость совокупного пакета составляет 2 млрд долл. Крупнейшие держатели GDR — Capital World Investors (407 млн долл.) и American Funds EuroPacific Growth (AEPGX, 308 млн долл.). Если Deutsche Bank закроет неспонсируемую программу, то эти расписки могут «переехать» из Франкфурта в Лондон. Такие крупные фонды, как AEPGX, с объемом активов 58 млрд долл., считают более комфортным приобретением расписок, в их портфеле нет локальных акций Сбербанка, и вряд ли они станут изменять своей политике. Кроме того, у некоторых фондов есть в портфеле как расписки, так и акции. И не исключено, что они не только заменят неспонсируемые GDR на листингованные расписки, поддержанные эмитентом, но и захотят перевести локальные акции на LSE. Так, например, фонд ABN Amro Funds — Russia Equity Fund владеет пакетом бумаг Сбербанка на 28 млн долл., из них только половина — GDR, половина — локальные акции. Фактически партнерские отношения Сбербанка и Deutsche Bank стали закрепляться после смены главы Сбербанка. «Решение выбрать Deutsche Bank организатором неудивительно, ведь у Грефа с ним очень хорошие отношения», — отмечает директор управления по работе с частным капиталом Credit Suisse Алексис Родзянко. В середине апреля глава германского банка Йозеф Аккерманн, посетив Москву, встретился с Германом Грефом, и уже через десять дней тот побывал с ответным визитом в Германии. «Греф очень тонкий политик, и его общение с Йозефом Аккерманном, как и сделка с Deutsche Bank, — это свидетельство доверия, которое западный банк оказывает новой команде Сбербанка. В то же время и Deutsche Bank, сумев привлечь Сбербанк в число своих клиентов, получит возможность удержать свои позиции на локальном рынке, что для него особенно актуально после того, как он «подарил» инвесткоманду в России банку ВТБ», — замечает гендиректор Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков. Однако заработать сразу банку-организатору не удастся, так как расчеты по этой сделке складываются из двух составляющих. «С одной стороны, Deutsche Bank получает комиссию как организатор программы расписок, но это техническая процедура, и комиссия по ней меньше, чем за биржевое размещение допэмиссии акций», — объясняет инвестбанкир, принимавший участие в банковских IPO. С другой стороны, говорит он, сам Deutsche Bank скорее всего выплатит вознаграждение Сбербанку за выбор банка-депозитария, сделанный в его пользу, — в расчете на будущий доход от учета, хранения и конвертации GDR. Год назад в аналогичной ситуации банк ВТБ за выбор банка-депозитария (Bank of New York Mellon Corp.) получил вознаграждение в размере 57 млн долл., или примерно 1% от стоимости переведенных на обслуживание в депозитарий расписок. Источник: rbcdaily.ru |
|||
