Обмен с доплатой |
При этом выкупать старые облигации банк намерен по цене более высокой, чем они торгуются сейчас на рынке. По мнению экспертов, на обмен облигаций скорее всего пойдут практически все инвесторы, а вот спроса на новые бумаги может не быть из-за претензий к ХКФ Банку со стороны Федеральной антимонопольной службы (ФАС). Как сообщила компания Eurasia Capital, ХКФ Банк намерен выпустить еврооблигации объемом минимум 250 млн долл. со сроком погашения в 2011 году и возможностью досрочного выкупа в августе 2010 года. Согласно сообщению компании, эта информация не подлежит распространению в России, США и Италии, а новый выпуск будет предложен держателям старого выпуска еврооблигаций банка (объем — 200 млн долл.), погашение которого ожидается в апреле 2010 года. При этом российские юридические лица не смогут обменять облигации, единственный вариант — воспользоваться услугами дочерних компаний за границей. По мнению аналитика Банка Москвы Анастасии Михарской, по всей видимости, ХКФ Банк решил оптимизировать свой кредитный портфель и заодно его увеличить. «На апрель—май 2010 года банк будет проходить оферты сразу по двум выпускам рублевых облигаций общим объемом 7 млрд руб. и оферту по десятому выпуску еврооблигаций объемом 200 млн долл.», — говорит она. Структура сделки включает две возможности обмена облигаций. Держатель старого, десятого выпуска еврооблигаций может просто обменять бумаги один к одному либо обменять и докупить новые бумаги. При этом премия к старому выпуску по первому (базовому) варианту составляет 200—250 базисных пунктов, а по второму варианту — 275—325 базисных пунктов. Прайсинг по бумагам пройдет 31 июля, расчет по облигациям — 11 августа. Предложение ХКФ Банка вчера вызвало целую волну слухов на рынке. В частности, предполагалось, что премия к старому выпуску определит доходность по новому выпуску. То есть при простом обмене облигаций инвесторы получат бумагу с доходностью около 11,5—12% годовых, а при обмене и покупке — с доходностью около 12,25—12,75% годовых. В ХКФ Банке отказались от комментариев, отметив, что сделка еще не завершена. Однако, как пояснил вчера РБК daily источник, знакомый с ситуацией, предполагаемая премия будет не учитываться в определении доходности по новому выпуску еврооблигаций, а определять, по какой цене ХКФ Банк выкупит облигации старого выпуска. Например, если ставка купона по новому выпуску еврооблигаций будет определена на уровне 10% годовых и по базовому варианту обмена премия составит 2,25%, то еврооблигации старого выпуска будут выкупаться по доходности 7,75% годовых. По словам аналитика ИБ «Траст» Павла Пикулева, даже при таком варианте участие в обмене старых бумаг на новые — выгодное дело. «Едва ли купон по новому выпуску будет ниже, чем по старому, а выкуп старого выпуска по цене выше рынка — приятный подарок для владельцев облигаций», — говорит он. В то же время аналитик ИК «Тройка Диалог» Екатерина Сидорова отмечает, что инвесторы могут не захотеть увеличить количество бумаг ХКФ Банка в своих портфелях, поскольку 8 июля ФАС возбудила в отношении него дело по подозрению в некорректном раскрытии стоимости потребительских кредитов: «По меньшей мере до 13 августа, когда будет рассмотрено дела, инвесторы едва ли захотят увеличивать позиции в бумагах эмитента, опасаясь повторения ситуации, в которой оказался банк «Русский стандарт». При этом она предполагает: если появившаяся недавно на рынке информация о скором размещении новых еврооблигаций «Русского стандарта» подтвердится, то участие в нем будет более интересно для инвесторов, ведь этот банк уже урегулировал проблемы с ФАС, а ХКФ Банк, по всей видимости, еще нет. Впрочем, как сообщал ранее председатель правления «Русского стандарта» Дмитрий Левин, в этом году банк не планирует выпускать еврооблигации. Источник: rbcdaily.ru |
|||
